密封科技：东北证券、中信建出资管等多家组织于4月4日调研我司

　　2023年4月6日密封科技301020）（301020）发布公告称东北证券韩金呈 王浩然 吴杰夫、中信建投601066）资管黄鹏、易方达胡硕倬、海宸出资季晨曦、景顺长城刘龙威、华创自营巩加美于2023年4月4日调研我司。

　　答：公司现在的氢动力相关产品首要有氢燃料电池气泵用高速气浮轴承产品、氢气液化用超低温制冷氦气压缩机-密封垫、加氢站用隔阂压缩机-隔阂片、金属双极板以及氢气发动机用密封垫片等，因为现在氢动力全体处于开展的初级阶段，上述产品中只要高速气浮轴承完结了少数供货，其他产品多处于研制测验阶段。

　　答：依据公司年报的最新数据显现，2022 年的密封垫片产销都呈现了显着下滑，这首要是因为公司的首要下流商场商用车商场体现低迷，因而主机厂订单也大幅的削减。进入 2023 年，跟着国内经济的复苏，下流主机厂开端加大出产力度，从本年前几个月的实践状况看，公司订单状况要好于上一年同期，现在产能使用率较高，如果能坚持这种杰出的气势，本年全体的订单状况也会有不错的体现。

　　答：氢动力发动机因氢气分子量小，对密封性的要求更高，技能难度更大，公司在原有传统密封垫片的基础上进行了研制，进步各方面功能，使其满意氢气发动机的需求。公司现在已与主机厂完结各项测验，现在一汽、潍柴等主机厂首台焚烧的氢气发动机均选用公司的密封垫片产品。

　　答：因为是新产品、新技能，选用了先进的规划工艺，因而有着较高的科技含量，现在的毛利水平显着好于传统产品。可是现在全体的销量较少，也没有充沛的商场竞争，所以尽管现在的毛利较高但不具有参考价值，未来构成规划完结量产后，对公司全体的赢利奉献才干体现，但具体能抵达何种程度的规划难以确定，仍是要依据氢动力职业实践开展状况来判别。

　　答：公司密封垫片的现有产能可以完结 5 亿左右的产值，现在产能使用充沛，公司地点的商用车职业周期性较强，一般上半年显着好于下半年，因而预估下半年产能使用率会有所下降，正常状况下全年产能使用率能抵达70%-80%左右。2022 年因微观经济环境导致商用车商场需求缺乏，产值下滑导致产能使用率也同步有所下降。因为公司募出资金首要用于扩展产能，考虑到实践状况，公司的募投项目进展也有所放缓。后续跟着新动力商场的开辟以及新产品的逐渐量产，公司也将会加速募投项目的进展。

　　答：公司的密封垫片产品需求首要来自于商用车尤其是重卡职业，重卡职业 2022 年全体体现比较低迷，产销都有显着下滑。从现在的商场状况和职业猜测来看，2023 年重卡商场会全体好转，进而会带动公司密封垫片产品的需求，估计本年会好于上一年的体现，可是抵达 2021 年的水平有必定的难度。从除了商用车商场以外，公司也在活跃开辟乘用车商场，特别是新动力车的增程、混动车型的密封垫片产品，未来几年会有必定的增量。

　　答：公司多年来一向专心于轿车范畴的密封垫片产品，也得益于轿车职业的快速开展，公司地点的细分范畴构成了必定的商场规划，但未来难有大的打破。因而公司在 2022 年也充沛意识到要多元化开展，活跃向密封职业的其他范畴如制冷、化工、机械设备等探究。总的来看，密封产品的使用十分广泛，公司将结合自身优势，寻觅新的产品方向，公司未来仍是有十分宽广的开展空间。

　　答：公司的气缸垫片占比较高，气缸垫片既是发动机中心零部件也是公司的主打产品，产品自身的价值也比较高。隶属垫片首要用于轿车的排气体系、电驱体系等，尽管用的数量多可是单价较低。

　　答：隔热防护罩用于轿车发动机隶属体系或车身底盘，用以下降热辐射、进步塑料件和电子元件的可靠性，并阻隔发动机噪音、进步驾驶舱舒适性。隔热罩现在在公司全体事务占比中较小，首要是该产品技能含量比较密封垫片来说低一些，商场竞争比较充沛，毛利水平比垫片要低一些。公司首要依托技能先进性和产质量量在商场中安身，跟着下流关于质量要求的进步，公司在这方面事务有望坚持稳定增长。

　　答：金属涂胶板毛利 22 年下滑首要是因为公司在不断改进产品配方，导致本钱有所添加。本年新的改进配方测验比较稳定，不只产品功能有所进步，也使得本钱有所下降，跟着规划的进步和本钱的下降，本年毛利水平有望抵达 30%左右。

　　答：一是公司经过多年的开展，在商场上具有较高的知名度和品牌形象。二是公司多年以来坚持在技能研制上的继续投入，注重人才的培育，具有与下流主机厂同步研制的才能。三是杰出的出产制作才能和质量确保才能，公司经过不断的优化出产工艺流程，在新品研制成功后可以快速规划化出产，并坚持杰出的稳定性，可以快速转化为订单。

　　密封科技（301020）主营事务：密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研制、出产和出售。

　　密封科技2022年报显现，公司主营收入4.04亿元，同比下降18.37%；归母净赢利6456.58万元，同比下降30.31%；扣非净赢利5567.64万元，同比下降37.1%；其间2022年第四季度，公司单季度主营收入1.02亿元，同比上升0.48%；单季度归母净赢利1551.2万元，同比上升133.95%；单季度扣非净赢利1037.24万元，同比上升97.35%；负债率19.59%，出资收益378.18万元，财政费用-1567.14万元，毛利率32.31%。

　　该股最近90天内无组织评级。融资融券数据显现该股近3个月融资净流入176.1万，融资余额添加；融券净流入0.0，融券余额添加。依据近五年财报数据，

　　估值剖析东西显现，密封科技（301020）职业界竞争力的护城河较差，盈余才能杰出，营收成长性较差。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/赢利率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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